В начале года курс может стабилизироваться в диапазоне 102-105 рублей за доллар США по мере насыщения спроса на валюту, адаптации банков к новым санкциям и снижению спроса на импорт. В паре с юанем наиболее вероятны колебания вблизи 14 CNY/RUB. Высокие процентные ставки скорее оказывают меньший эффект на рубль в силу оторванности от международного рынка капитала, когда механизм carry-trade не работает. Поэтому здесь, скорее, стоит говорить о влиянии ставок на совокупный спрос в экономике и повышение склонности к сбережениям в рублях. Впрочем, повышение ставок на юаневые депозиты делает их привлекательными для хеджирования от девальвации рубля.
Укрепление курса возможно в случае снижения геополитической премии (меньшие риски эскалации или урегулирование конфликта с Украиной), роста цен на нефть, решения проблем с трансграничными платежами/ новый механизм расчетов в обход санкций, замедление инфляции и ослабление фискального стимула через расходы (впрочем, все эти факторы в обозримой перспективе маловероятны).
Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»
Комментариев пока нет.